國產署地上權投標向來是個不動產開發業者看好的標的，但這個市場近期開始出現「新面孔」-超市龍頭全聯。今年該公司分別於6月21日開標的地上權中，在高雄市、屏東市分別以5.8億元、0.75億元，搶下兩塊地上權土地。
其實全聯早在去年年底以1.21億元，標下高雄岡山區市中心的商業區土地，坪數657坪；今年年初再砸下2.62億元標下自強路的地上權土地，面積469.48坪。算算合計下來，全聯在這半年已砸下超過10億元，拿下高雄和屏東的四塊地上權用地。
外界好奇，為何全聯要投資超過10億元，一直在中南部掃地上權？
對此，全聯公關經理欒美雲表示，持續展店的方向不變，每年都會開出50至60間店。「哪裡有需求、哪裡是商圈空白區，我們就會去（展店），現在找尋的這些地點，都是為了將來要開設全聯，而做的準備。」
問題一：如果只是為了展店，大可找店來租，何必大費周章買地上權？
一位零售高層就表示，買店舖需要現金，所以如果想持續展店，擁有自己的資產，就得借錢去買，所以一般而言，展店多半採取租賃方式，不太需要拿現金去擁有不動產。「若真有10億元，我們做零售的，都寧可去投資物流或是其他方面，不太會去花錢買資產。」
不過，該高層觀察，全聯董事長林敏雄手上還有元利建設、華泰銀行，「現金流很高，」全聯現金來源不同，當然也就會有不同的考量。拿到地上權，除了經營超市之外，說不定會把部分空間出租給別人，也是可能性之一， 算盤算是打的很精。
問題二：為什麼全聯要搶的是地上權？
「沒地可買或有地也很貴，不如先搶公有地最好。」瑞普萊坊市場研究暨顧問部總監黃舒衛分析，拿到地上權的優勢，在於公有地產權單純，不會全受制於地主，而且面積大、位置好、商業機能也佳。
他指出，土地成本以公告地價的5%至7%，計算年租金，權利金頂多市場行情一半，「比買地划算。」而且中南部土地供給量大，雖然要賺增值財，是可遇不可求，但全聯除了營業超市，還有招租和招商做二房東的能力，等於是當一個小的購物中心營運商。
黃舒衛認為，全聯的建築投資成本低，營運方面又有品牌、模組化優勢，經營的商品是民生必需品，回收快又穩，不但有經營優勢，可增加賣場吸引力，更不用擔心百貨、辦公、旅館等投資者來搶地，被拉高土地取得成本，間接排除競爭者插旗機會。